le banche devono utilizzare un maggior numero di “valvole” per raccogliere fondi.

Gli oneri finanziari aumentano più rapidamente degli interessi attivi.

I bilanci di 27 banche quotate in borsa mostrano che nei primi sei mesi del 2026 le spese totali per interessi sono aumentate del 49%, raggiungendo i 437.418 miliardi di VND, con un incremento di circa 144.000 miliardi di VND rispetto allo stesso periodo dell’anno precedente. Nel frattempo, i ricavi da interessi sono aumentati solo del 33,6%.

Questo divario è significativo perché il costo del capitale sta aumentando più rapidamente delle principali fonti di reddito della banca. Ogni dollaro di capitale mobilitato e preso in prestito esercita quindi una maggiore pressione sulla differenza tra interessi attivi e interessi passivi. Gli interessi passivi sui depositi rimangono la principale fonte di pressione, con un aumento del 46,3% a 348.193 miliardi di VND, pari a quasi l’80% degli interessi passivi totali e a circa il 77% dell’incremento complessivo.

In particolare, il forte aumento si è registrato in altre fonti di finanziamento. Gli interessi passivi sui prestiti sono aumentati del 95,1%, raggiungendo i 26.520 miliardi di VND; gli interessi passivi sui titoli sono aumentati del 53,6%, arrivando a 58.849 miliardi di VND. Nel frattempo, gli interessi attivi sono aumentati solo del 33,6%.

Ciò indica che il costo del capitale sta aumentando più rapidamente dei ricavi derivanti dalle attività di prestito, esercitando ulteriore pressione sul margine di interesse netto (NIM). La pressione sul capitale, quindi, non riguarda più solo la necessità per le banche di pagare tassi di interesse più elevati ai depositanti.

Tra le banche intervistate, MB ha registrato l’aumento più marcato delle spese per interessi, pari all’87,6%, raggiungendo i 31.182 miliardi di VND. Nam A Bank ha visto un incremento dell’82,8%; VPBank del 75,4%; NCB del 68,8%; TPBank del 68,2%; e ABBank del 66,1%.

Presso MB, gli interessi passivi sui depositi sono aumentati del 90,4%, raggiungendo i 21.852 miliardi di VND; gli interessi passivi sui prestiti sono aumentati del 189,3%, arrivando a 2.608 miliardi di VND; e gli interessi passivi sui titoli sono aumentati del 66,4%, raggiungendo i 6.615 miliardi di VND.

Gli oneri finanziari totali di VPBank sono ammontati a 32.982 miliardi di VND, con un incremento del 75,4%. Nello specifico, gli oneri finanziari sui depositi sono aumentati del 64,6%, quelli sui prestiti del 90,7% e quelli sui titoli del 120,2%, raggiungendo i 4.966 miliardi di VND.

Per NCB, gli oneri finanziari sono aumentati del 68,8%, raggiungendo i 4.817 miliardi di VND, principalmente a causa di un incremento del 70,3% degli interessi passivi sui depositi.

Questi sviluppi indicano che il costo del capitale tra le banche sta divergendo in base al tasso di crescita del credito, al fabbisogno di capitale e alla capacità di raccolta fondi. Maggiore è il capitale di cui una banca ha bisogno per espandere le proprie attività, maggiore è la pressione per trovare fonti di finanziamento alternative.

A causa della scarsità di capitali a basso costo, le banche sono costrette a utilizzare un maggior numero di “valvole” per raccogliere fondi.

Il forte aumento dei costi degli interessi si verifica in un contesto di rialzo dei tassi di interesse sui depositi a partire dal terzo trimestre del 2025. Presso molte banche, i tassi di interesse per determinate scadenze sono aumentati di 3-4 punti percentuali nell’ultimo anno.

Nel frattempo, la domanda di capitale rimane elevata. Sebbene i depositi siano migliorati, continuano a crescere più lentamente rispetto al credito, mantenendo alto il divario di capitale. Quando i depositi della clientela non crescono abbastanza velocemente, le banche devono cercare ulteriori canali di finanziamento per sostenere la crescita degli attivi.

Secondo il signor Do Thanh Tung, Senior Manager del Centro di Analisi presso la Rong Viet Securities Company (VDSC), le banche stanno utilizzando sempre più altre fonti di capitale, come i depositi del Tesoro di Stato, le operazioni di mercato aperto e i certificati di deposito, anziché affidarsi principalmente ai depositi di individui e organizzazioni economiche .

Un’altra opzione è quella di contrarre prestiti da fonti estere, in particolare da banche con un’ampia clientela di investimenti diretti esteri e significative attività di import/export. Tuttavia, diversificare le fonti di finanziamento non significa necessariamente ridurre i costi del capitale, poiché le banche devono considerare anche i costi a termine, i tassi di cambio e le commissioni di swap.

In questo contesto, il saldo dei conti correnti (CASA) continua a essere una variabile cruciale. I saldi dei conti correnti hanno in genere costi inferiori rispetto ai depositi a tempo. Pertanto, le banche che mantengono un elevato rapporto CASA avranno maggiore margine di manovra per controllare il costo medio del capitale.

Secondo il signor Tung, le banche stanno anche sfruttando prodotti strutturati tra depositi e certificati di deposito con rendimenti interessanti per trattenere e attrarre fondi. La competizione per la raccolta di depositi non riguarda quindi solo quale banca offre tassi di interesse più elevati, ma anche quale banca riesce a mantenere i fondi all’interno del proprio ecosistema a un costo inferiore.

Presso MB, il direttore generale Pham Nhu Anh ha dichiarato che la banca si sta impegnando per controllare il costo del capitale, e il mantenimento del rapporto CASA (Current Account Savings Account) rappresenta una soluzione chiave. Tuttavia, si ritiene difficile mantenere il rapporto CASA al livello del 36-37% registrato l’anno precedente.

MB ha contemporaneamente aumentato l’indebitamento estero, incrementato l’emissione di titoli e adeguato la struttura delle scadenze dei propri depositi. Questo approccio dimostra che la sfida attuale non è solo il costo del capitale , ma anche le scadenze e la capacità di rimobilitare i fondi .

Il finanziamento a lungo termine può aiutare le banche a stabilizzare la liquidità, ma in genere comporta costi più elevati. Al contrario, l’aumento del finanziamento a breve termine può ridurre i costi immediati, ma aumenta le esigenze di gestione della liquidità alla scadenza dei fondi.

Poiché è improbabile che i costi del capitale diminuiscano rapidamente, la pressione sul margine di interesse netto (NIM) aumenterà.

L’aumento del costo del capitale si rifletterà inevitabilmente sul margine di interesse netto (NIM) se la banca non sarà in grado di trasferire interamente tale aumento sui tassi di interesse sui prestiti. In linea di principio, la banca potrebbe tutelare il proprio NIM adeguando i tassi di interesse sui prestiti o allocando il capitale verso attività a rendimento più elevato. Tuttavia, la capacità di aumentare i prezzi di vendita è sempre limitata dalla concorrenza creditizia e dalla propensione al rischio dei mutuatari.

Il caso di VPBank illustra chiaramente questa sfida. La signora Le Hoang Khanh An, direttrice finanziaria di VPBank, ha affermato che anche il costo del capitale della banca è aumentato nel contesto generale dei tassi di interesse. VPBank ha rivisto i tassi di interesse, ottimizzato le condizioni preferenziali e le politiche di prestito, e ottimizzato i tassi di interesse sugli attivi che generano reddito per proteggere il proprio margine di interesse netto (NIM) al 4,5%.

Con i capitali internazionali, la pressione deriva anche dai costi di conversione. Secondo la signora An, il costo di conversione dei prestiti internazionali a medio e lungo termine in VND si aggira attualmente intorno al 3-4%, che, sebbene ridotto, rimane comunque elevato rispetto allo stesso periodo dell’anno scorso.

Secondo VDSC, l’impatto del calo dei conti correnti e dell’aumento delle emissioni di certificati di deposito e obbligazioni nel secondo trimestre continuerà a riflettersi sul costo del capitale e sui tassi di interesse sui prestiti nella seconda metà dell’anno.

TCBS Research ritiene inoltre improbabile una rapida diminuzione dei costi di finanziamento, poiché i depositi continuano a crescere più lentamente del credito. Si prevede che i titoli continueranno a crescere a un ritmo più sostenuto rispetto ai depositi.

In particolare, il piano di emissione di obbligazioni Tier 2 per un valore superiore a 75 trilioni di VND è stato attuato solo parzialmente, mentre circa 20 trilioni di VND di obbligazioni bancarie in scadenza nella seconda metà dell’anno necessitano di essere ristrutturate. Secondo TCBS Research, il tasso di interesse di emissione potrebbe attestarsi tra l’8% e il 10% annuo, ovvero 3-5 punti percentuali in più rispetto al costo medio del capitale del settore, pari al 4,8%.

Se la quota di questa fonte di finanziamento continuerà ad aumentare, il costo medio del capitale subirà ulteriori pressioni, soprattutto per le banche con elevate esigenze di raccolta fondi.

Al contrario, diversi fattori potrebbero contribuire a frenare la tendenza al rialzo. Secondo TCBS Research, i tassi di interesse interbancari sono in calo grazie al sostegno di liquidità e alla gestione flessibile della Banca di Stato del Vietnam. Anche i depositi dei clienti sono migliorati, aumentando del 4,8% nel secondo trimestre del 2026 rispetto al primo trimestre.

Il ritorno dei depositi del Tesoro di Stato nel sistema, in linea con l’andamento degli investimenti pubblici, unitamente alle nuove normative LDR e all’orientamento volto a limitare l’eccessiva concorrenza sui tassi di interesse, potrebbe attenuare la pressione. Tuttavia, questi fattori contribuiscono principalmente a frenare la tendenza al rialzo e non creano ancora le basi per aspettarsi una netta diminuzione dei costi del capitale nel breve termine.

Pertanto, nella seconda metà dell’anno, le tre variabili da monitorare sono il tasso di crescita dei depositi rispetto ai prestiti, l’evoluzione dei conti correnti e di risparmio (CASA) e la proporzione di fonti di finanziamento ad alto costo come certificati di deposito, obbligazioni e prestiti.

Se i depositi continueranno a crescere più lentamente dei crediti, le banche dovranno fare maggiore affidamento su fonti di finanziamento alternative. Ciò potrebbe a sua volta comportare una continua pressione sul costo del capitale.

Per le banche, la sfida non riguarda solo la quantità di denaro da raccogliere, ma anche il costo e le modalità di conversione di tale capitale in profitto . Per i depositanti, un tasso di interesse più elevato sui depositi offre l’opportunità di ottenere rendimenti migliori; mentre per i mutuatari, l’aumento dei costi del capitale può creare ulteriore pressione qualora i tassi di interesse sui prestiti si adeguassero di conseguenza.

La corsa alla raccolta fondi si sta quindi spostando dalla questione “quanto si può raccogliere” a “quali fonti di capitale si possono utilizzare e a quale costo” .

Fonte: https://phunuvietnam.vn/chi-phi-von-tang-manh-ngan-hang-phai-dung-nhieu-van-huy-dong-hon-23826092617491905.htm