Crisi, Risanamento e Reporting
Dispensa d’esame
Università degli Studi di Bari
Crisi, Risanamento e Reporting – Dispensa d’esame venduta a
Indice
Parte I – L’analisi della crisi e il processo di risanamento …………………………………………………………….. 4
1. Il fenomeno della crisi ……………………………………………………………………………………………………… 4
1.1 Il concetto di crisi aziendale ………………………………………………………………………………………… 4
1.2 Caratteri e natura del fenomeno ………………………………………………………………………………….. 4
1.3 Circostanze negative cicliche e strutturali ……………………………………………………………………… 4
1.4 La crisi nel ciclo di vita dell’impresa ……………………………………………………………………………… 5
1.5 Fattori che facilitano il declino e la crisi ………………………………………………………………………… 5
1.6 Il processo degenerativo della crisi ………………………………………………………………………………. 6
1.7 Il declino …………………………………………………………………………………………………………………… 6
1.8 La crisi ………………………………………………………………………………………………………………………. 6
1.9 L’insolvenza ………………………………………………………………………………………………………………. 7
1.10 Il dissesto ………………………………………………………………………………………………………………… 7
1.11 La fase terminale e liquidatoria ………………………………………………………………………………….. 7
1.12 Quadro di sintesi e percorso valoriale …………………………………………………………………………. 8
1.13 Il rapporto fra crisi e insolvenza …………………………………………………………………………………. 8
1.14 Le fasi della crisi a confronto ……………………………………………………………………………………… 9
1.15 Considerazioni conclusive ……………………………………………………………………………………….. 10
2. La perdita degli equilibri …………………………………………………………………………………………………. 10
2.1 L’equilibrio dinamico e le sue condizioni …………………………………………………………………….. 10
2.2 La condizione economica: la redditività positiva ………………………………………………………….. 10
2.3 La condizione economica: la redditività negativa …………………………………………………………. 11
2.4 La condizione finanziaria di equilibrio …………………………………………………………………………. 12
2.5 La condizione patrimoniale di equilibrio ……………………………………………………………………… 13
2.6 L’interdipendenza delle tre condizioni ………………………………………………………………………… 13
2.7 I profili qualitativi …………………………………………………………………………………………………….. 14
2.8 L’interruzione della funzione autorigeneratrice……………………………………………………………. 14
2.9 Dai disequilibri al dissesto …………………………………………………………………………………………. 15
3. Allerta e rilevazione della crisi. Il sistema di allerta nel CCII ………………………………………………… 15
3.1 I principi ispiratori della riforma …………………………………………………………………………………. 15
3.2 Crisi e insolvenza nel CCII ………………………………………………………………………………………….. 15
3.3 L’allerta e i segnali di crisi ………………………………………………………………………………………….. 16
3.4 Il presupposto della continuità aziendale ……………………………………………………………………. 16
3.5 La continuità nel principio di revisione ISA 570 ……………………………………………………………. 17
3.6 Continuità aziendale e squilibri ………………………………………………………………………………….. 18
3.7 Il sistema di allerta: soggetti e obblighi ……………………………………………………………………….. 19
3.8 Gli adeguati assetti: il set documentale di reporting …………………………………………………….. 21
1 Crisi, Risanamento e Reporting – Dispensa d’esame venduta a
4. Logiche di analisi degli equilibri economico-finanziari ………………………………………………………… 22
4.1 Le riclassificazioni di bilancio ……………………………………………………………………………………… 22
4.2 Le riclassificazioni del conto economico ……………………………………………………………………… 22
4.3 Le riclassificazioni dello stato patrimoniale ………………………………………………………………….. 24
4.4 Le riclassificazioni per l’analisi della redditività …………………………………………………………….. 27
4.5 Margini, indici e quozienti per l’analisi gestionale ………………………………………………………… 28
4.6 L’analisi della solidità ………………………………………………………………………………………………… 28
4.7 L’analisi della liquidità ………………………………………………………………………………………………. 30
4.8 L’analisi della redditività ……………………………………………………………………………………………. 32
4.9 La leva finanziaria …………………………………………………………………………………………………….. 33
4.10 La leva operativa…………………………………………………………………………………………………….. 34
4.11 Rischio operativo, rischio finanziario e leva combinata ……………………………………………….. 36
4.12 La dinamica finanziaria e il rendiconto finanziario ………………………………………………………. 36
5. L’analisi di bilancio per la prevenzione della crisi ……………………………………………………………….. 39
5.1 Il monitoraggio delle cause della crisi …………………………………………………………………………. 39
5.2 Il ruolo del bilancio nella diagnosi precoce ………………………………………………………………….. 39
5.3 L’analisi di bilancio come strumento di diagnosi …………………………………………………………… 39
5.4 I limiti dell’analisi di bilancio ………………………………………………………………………………………. 40
5.5 Il bilancio dell’impresa in crisi: la redditività ………………………………………………………………… 40
5.6 EBITDA e margini di contribuzione ……………………………………………………………………………… 41
5.7 Il fabbisogno finanziario delle iniziative di risanamento ………………………………………………… 42
5.8 L’analisi della liquidità e della solidità …………………………………………………………………………. 43
5.9 Gli indicatori della crisi del CNDCEC ……………………………………………………………………………. 43
5.10 L’analisi delle cause della crisi ………………………………………………………………………………….. 48
5.11 Le strategie e il percorso di risanamento …………………………………………………………………… 50
6. Il processo di risanamento: dall’analisi di bilancio al piano …………………………………………………. 50
6.1 Dall’allerta al risanamento ………………………………………………………………………………………… 50
6.2 Il processo di risanamento e le sue fasi ……………………………………………………………………….. 51
6.3 La prima fase: sintomi e cause della crisi …………………………………………………………………….. 51
6.4 La seconda fase: i provvedimenti urgenti ……………………………………………………………………. 52
6.5 Le fasi successive: l’avvio del turnaround e la redazione del piano …………………………………. 52
6.6 Dall’analisi di bilancio al bilancio di previsione …………………………………………………………….. 52
7. La valutazione della fattibilità del risanamento …………………………………………………………………. 53
7.1 La valutazione preliminare della risanabilità ………………………………………………………………… 53
7.2 Il test pratico per la verifica della ragionevole perseguibilità del risanamento …………………. 54
8. La redazione di un piano di risanamento ………………………………………………………………………….. 56
8.1 Il ruolo del piano negli istituti di composizione della crisi ……………………………………………… 56
8.2 I principi di redazione e la struttura del piano ……………………………………………………………… 56
2 Crisi, Risanamento e Reporting – Dispensa d’esame venduta a
8.3 Definizione, contenuti, obiettivi, forma e responsabilità ……………………………………………….. 57
8.4 Gli step del processo di elaborazione del piano ……………………………………………………………. 58
8.5 I requisiti di contenuto e i presupposti del piano …………………………………………………………. 59
8.6 La check-list particolareggiata ……………………………………………………………………………………. 59
Parte II – Gli strumenti di regolazione della crisi e le procedure concorsuali ………………………………… 62
1. Principi generali …………………………………………………………………………………………………………….. 62
1.1 Procedure concorsuali e strumenti di regolazione della crisi …………………………………………. 62
1.2 Dalla legge fallimentare al Codice della crisi ………………………………………………………………… 62
1.3 L’ambito di applicazione e i principi generali ……………………………………………………………….. 63
1.4 Il quadro degli strumenti …………………………………………………………………………………………… 63
2. La composizione negoziata della crisi ………………………………………………………………………………. 64
2.1 Origine, natura e caratteristiche ………………………………………………………………………………… 64
2.2 I presupposti di accesso …………………………………………………………………………………………….. 64
2.3 La piattaforma telematica e il test pratico …………………………………………………………………… 65
2.4 L’organo di controllo e l’accesso alla procedura …………………………………………………………… 65
2.5 I doveri del debitore e dei creditori …………………………………………………………………………….. 66
2.6 L’esperto …………………………………………………………………………………………………………………. 66
2.7 La gestione dell’impresa in pendenza delle trattative …………………………………………………… 67
2.8 Le misure protettive e cautelari …………………………………………………………………………………. 68
2.9 La conclusione delle trattative e le misure premiali ……………………………………………………… 69
2.10 Il concordato semplificato per la liquidazione del patrimonio ……………………………………… 69
3. Il concordato preventivo ………………………………………………………………………………………………… 70
3.1 Natura e finalità ……………………………………………………………………………………………………….. 70
3.2 I presupposti ……………………………………………………………………………………………………………. 70
3.3 Le tipologie: continuità e liquidazione ………………………………………………………………………… 70
3.4 La falcidia dei privilegiati, la moratoria e le classi …………………………………………………………. 71
3.5 Il concordato in continuità e i suoi vantaggi ………………………………………………………………… 71
3.6 Il piano, l’attestazione e la transazione fiscale ……………………………………………………………… 72
3.7 Gli effetti della domanda …………………………………………………………………………………………… 72
3.8 Ammissione, voto e omologazione …………………………………………………………………………….. 73
4. La liquidazione giudiziale e la gestione riallocativa dell’azienda …………………………………………… 74
4.1 La liquidazione giudiziale e i suoi presupposti ……………………………………………………………… 74
4.2 L’apertura della procedura ………………………………………………………………………………………… 75
4.3 Organi, effetti e fasi ………………………………………………………………………………………………….. 75
4.4 L’esercizio dell’impresa e la gestione riallocativa dell’azienda ……………………………………….. 75
3 Crisi, Risanamento e Reporting – Dispensa d’esame venduta a
Parte I – L’analisi della crisi e il processo di risanamento
1. Il fenomeno della crisi
1.1 Il concetto di crisi aziendale
Lo studio della crisi d’impresa è uno dei temi più classici dell’economia aziendale: si occupa delle
patologie dell’impresa, cioè del venir meno delle condizioni che ne consentono il mantenimento in
vita. Per l’aziendalista è uno dei compiti professionali più impegnativi e l’analisi può essere rivolta a
quattro obiettivi: prevedere i segnali di crisi, diagnosticare e misurare l’intensità della crisi, analizzarne
le cause, impostare e realizzare la strategia di risanamento.
Nella definizione classica della dottrina (Guatri, 1986) la crisi è quel processo degenerativo che rende
la gestione non più in grado di rispettare condizioni di economicità a causa di fenomeni di squilibrio
o di inefficienza, di origine interna o esterna. Tali fenomeni determinano la produzione di perdite di
varia entità che, a loro volta, possono determinare l’insolvenza: questa, perciò, è più l’effetto che la
causa, cioè la manifestazione ultima del dissesto.
Le condizioni di sopravvivenza dell’azienda sono l’economicità e l’autonomia, che si esprimono nei
tre equilibri reddituale, finanziario e patrimoniale (v. cap. 2):
Condizione di sopravvivenza Equilibri di riferimento
a) Economicità Equilibrio reddituale; equilibrio finanziario
b) Autonomia Equilibrio patrimoniale
1.2 Caratteri e natura del fenomeno
La crisi è anzitutto un fenomeno dinamico: un processo degenerativo che di regola non è improvviso,
ma lento e progressivo. È il risultato di «squilibri» o di «inefficienze» prodotti da circostanze negative
di diversa intensità («cicliche» o «strutturali») e di origine «interna» o «esterna». Una risposta
tempestiva e corretta consente di correggere gli squilibri e ripristinare la funzionalità aziendale; in
assenza di risposte, o con risposte sbagliate, gli squilibri si aggravano e il processo degenerativo si
manifesta come insolvenza e, infine, come dissesto, cioè come crisi irreversibile. La percezione del
fenomeno, inoltre, non è né semplice né immediata.
La crisi dell’impresa è anche un problema interaziendale e intersoggettivo: si propaga nel sistema
verso tutti gli interlocutori e, in particolare, verso i creditori, che subiscono un pregiudizio quando la
crisi declina verso l’insolvenza. Il fenomeno va quindi non solo «compreso» e «valutato», ma anche
«gestito», e assume rilievo normativo: il legislatore deve indirizzare la soluzione della crisi e il
risanamento dell’impresa in default verso scelte lungimiranti e responsabili di tutti i soggetti coinvolti,
che compongano i naturali contrasti intersoggettivi. Ne deriva un’inevitabile contaminazione tra
discipline aziendali e giuridiche: la tecnica aziendalistica deve integrarsi con gli strumenti legislativi
nazionali ed europei.
1.3 Circostanze negative cicliche e strutturali
Durante la sua vita l’impresa può essere colpita da circostanze negative che ne deteriorano le
condizioni di economicità, con intensità di manifestazione ciclica o strutturale.
Nel caso ciclico la vita aziendale attraversa un’alternanza periodica di fasi negative e fasi positive, a
cui l’azienda deve prepararsi per tempo. Un’azienda sufficientemente robusta supera le fasi negative
e torna alla normalità, purché ne riconosca per tempo i sintomi e azioni interventi correttivi efficaci e
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