la sicurezza deve andare di pari passo con l’efficienza.

Al 30 aprile 2026, il saldo degli investimenti del Fondo di previdenza sociale superava da solo 1.500 miliardi di VND; di cui oltre l’82%, pari a più di 1.240 miliardi di VND, era investito in titoli di Stato e quasi il 18%, circa 272.000 miliardi di VND, era depositato presso quattro banche commerciali.

Non perdere capitale sulla carta non significa preservarne il valore reale. Se, dopo 10 anni, un dollaro di capitale è ancora interamente rimborsato, comprensivo di capitale e interessi, ma l’aumento non tiene il passo con i prezzi di beni, servizi, assistenza sanitaria e spese di sostentamento, allora il Fondo potrebbe essere ancora “sicuro” sulla carta, ma il potere d’acquisto effettivo del capitale accumulato si è notevolmente ridotto.

Nello specifico, nel 2025, il rendimento medio degli investimenti del Fondo di previdenza sociale è stato del 3,72%, mentre l’indice dei prezzi al consumo (CPI) medio è aumentato del 3,31% e l’inflazione di base del 3,21%. Il divario tra i rendimenti degli investimenti e il CPI è stato di soli 0,41 punti percentuali, con un margine di profitto molto esiguo rispetto all’inflazione. Questo è un segnale che indica la necessità di rivedere la struttura degli investimenti del fondo.

D’altro canto, i flussi di depositi sono attualmente concentrati nel gruppo di quattro grandi banche: BIDV, Vietcombank, VietinBank e Agribank. Nel frattempo, la legislazione vigente consente i depositi non solo presso le banche commerciali statali, ma anche presso le banche commerciali per azioni con una partecipazione statale superiore al 50%, a condizione che non siano soggette a una vigilanza speciale.

Pertanto, il problema non risiede esclusivamente nella legge che lo vieta. Parte del problema sta nel modo in cui vengono selezionati i partner, in come viene creata la concorrenza, in come vengono allocate le scadenze e in come viene gestito un portafoglio di depositi.

Professionalizzazione della gestione degli investimenti

Il Vietnam è entrato nella fase di invecchiamento della popolazione nel 2011 e si prevede che la transizione verso una società che invecchia intorno al 2036. In questo contesto, si propone di emendare la legge sulla previdenza sociale in diverse direzioni.

In primo luogo , è necessario ampliare la comprensione della sicurezza del Fondo. La sicurezza non riguarda solo la conservazione del capitale, ma anche la conservazione del valore reale, il mantenimento della solvibilità a lungo termine e la creazione di una crescita sostenibile per il Fondo. Pertanto, la strategia di investimento deve includere indicatori che riflettano il rendimento al netto dei costi, il rendimento reale al netto dell’inflazione, la crescita del valore degli attivi derivante dalle attività di investimento e la capacità di far fronte agli obblighi di pagamento.

In secondo luogo , il meccanismo di raccolta dei depositi del Fondo deve essere riformato per diventare un sistema competitivo, trasparente e flessibile in termini di scadenze. Invece di concentrare i depositi presso le attuali quattro banche, dovrebbe essere ampliato per includere istituti di credito che soddisfino pienamente gli standard di sicurezza, aumentando così la concorrenza e garantendo equità nell’accesso al capitale del Fondo. Sulla base di ciò, dovrebbe essere studiato un meccanismo per l’applicazione di aste di depositi per specifiche scadenze o offerte di tassi di interesse competitivi, calibrati sulle esigenze di entrate e uscite di ciascun fondo componente.

In terzo luogo , è necessario sfruttare al meglio gli strumenti di diversificazione consentiti dalla legge. I titoli di Stato possono rimanere un elemento fondamentale per la loro sicurezza, ma la legge permette anche di investire in obbligazioni degli enti locali, obbligazioni garantite dallo Stato e obbligazioni e certificati di deposito emessi da banche autorizzate.

In quarto luogo , la gestione degli investimenti deve essere professionalizzata. I fondi con una dimensione superiore a mille miliardi di VND non possono essere gestiti con metodi obsoleti; richiedono invece competenze avanzate nella gestione delle attività e delle passività, nella previsione dei flussi di cassa, nell’inflazione, nei tassi di interesse e nel controllo del rischio. Inoltre, deve esserci una separazione relativamente netta tra chi propone l’investimento, chi prende le decisioni e chi ne supervisiona l’operato.

Questa revisione della legge sulla previdenza sociale non rappresenta solo una scelta tra sicurezza ed efficienza degli investimenti, ma richiede anche una revisione della struttura di investimento del Fondo di previdenza sociale. Quando una quantità molto elevata di capitale rimane concentrata in pochi strumenti e quattro partner bancari, un’eccessiva cautela può trasformarsi in stagnazione, e lo stesso meccanismo di protezione del Fondo può ostacolarne il potenziale di crescita.

Il Fondo di previdenza sociale è una parte del reddito che decine di milioni di lavoratori accantonano per proteggersi dai rischi e soddisfare le proprie esigenze di sicurezza sociale per tutta la vita. Il compito della legge è garantire che questo fondo accumulato sia gestito in modo sicuro ed efficace, affinché funga effettivamente da cuscinetto di sicurezza sociale per i lavoratori.

Fonte: https://daibieunhandan.vn/quy-bao-hiem-xa-hoi-an-toan-phai-di-cung-hieu-qua-10432214.html